来源：券业行家
在逾期多时后，来自“恒大”的一则公告，又出现了国泰君安的名号。
预备集合
(资料图)
自行家爆料《恒大……不能倒》一文以来，曾经的“皮带哥”卸任“消失”，一系列债券争相逾期，投资者的耐心一点点消磨，港交所也多次发出“清盘呈请聆讯”相关公告。
这不，“15恒大03”刚刚宣布将于本月26日召开持有人会议，审议授权国泰君安证券股份有限公司（简称：国泰君安）代表债券持有人，加入中国恒大集团重组支持协议等议案。
贫穷限制了想象力的行家，此前倒是没机会接触恒大的房产或是债券。庆幸躲过一劫之余，行家对这家了解不多。
不过，说起头部券商国泰君安，行家还是有水平之上的了解的：净利润超过百亿，全行业排名第二，魔都券商“扛把子”……
那么问题就来了，这家头部券商，为何会出现在这里？
陪伴多年
翻开“15恒大03”现有的293份公告，最早的公告是签发于2015年7月2日的《恒大地产集团有限公司公开发行2015年公司债券（第二期）募集说明书》。
彼时，国泰君安就是“牵头主承销商/簿记管理人/债券受托管理人”，并且签字“确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任”。
翻到这份文件的签字页，行家瞥到了两位项目主办人：韩志达、魏瑨。
中证协保代信息显示，韩志达在2009年2月登记执业于国泰君安，2012年10月担任保荐代表人至今。从2011年到2020年期间，他签发了7单项目，并且目前没有不良信息记录。另据伟海精英显示，韩志达在国泰君安战略发展部任职多年。另一位项目主办人魏瑨，在2012年10月登记执业于国泰君安投资银行部门；2019年12月加入中山证券，任职于债券融资总部。
不过这一单项目的尽调和收费情况，行家未能查到更多信息。
在2015年发债时，中诚信证评数据科技有限公司（简称：中诚信证评）给出的主体评级和债项评级均是最高等级：AAA。2019年中，中债资信评估有限责任公司（简称：中债资信）曾给出了AA-的主体评级。同年年底，中诚信国际信用评级有限责任公司（简称：中诚信国际）接手，给出的主体评级和债项评级仍是AAA。而在2021年7月起，主体评级首次出现展望负面；同年9月两次下调，同年12月又有两次下调，评级一路降到了B级。
2022年3月，恒大集团无法按时披露2021年报；其后的2022年中报和2022年报同样未披露。
2022年7月，“15恒大03”毫无悬念的宣布展期。
而与“15恒大03”陪伴多年的国泰君安，在2022年就曾主持召开了两次债券持有人会议。本次则是2023年第一次。
如果“恒大”的债最终还不上，国泰君安是否能安然脱身？
投行实力
忧虑虽多，思之无益。回到证券行业，行家还是为国泰君安的实力和地位折服。
虽非“三中一华”，国泰君安的投行实力不容小觑。合并利润表显示，2022年度国泰君安营收354.71亿元，同比17.16%；归母净利润115.07亿元，同比23.35%。其中投行业务收入43.11亿元，同比增长6.13%，在五项主营业务中唯一增长。
横向来看，国泰君安投行业务仅次于“三中”，排名行业第四；并且是目前上市券商TOP10中，同比增幅最大的一家。
再来看创利数据，2022年，国泰君安投资银行条线毛利率为45.65%，同比上升5.50个百分点。此外，财富管理业务毛利率降幅也较低，下降1.49个百分点。
主要罚单
稍许遗憾的是，2022年以来国泰君安收到了多份监管处罚，主要涉及投行业务和财富管理业务。
在投行业务方面，2022年内国泰君安有两次处罚：
2022年1月，因在保荐力同科技股份有限公司（简称：力同科技）首次公开发行股票并上市过程中，未勤勉尽责，存在对发行人的两个客户之间的关联关系履行充分的核查程序并合并披露相关信息，涉诉专利涉及产品金额前后披露不一致且差异大，对相关流水核查存在依赖发行人提供资料的情形。证监会对国泰君安采取出具警示函的监管措施。
2022年11月，因投资银行类业务内部控制不完善，质控、内核把关不严，部分债券项目立项申请被否再次立项时，未对前后差异作出充分比较说明，且存在内核意见回复前即对外报出的情况；廉洁从业风险防控机制不完善，聘请第三方廉洁从业风险防控不到位，证监会责令国泰君安改正。同时，证监会对时任分管投行业务副总时任谢乐斌予以警示。
而在财富管理业务方面，同样有两次处罚。
2022年2月，国泰君安江西分公司存在对部分符合回访筛选标准的赣江-同兴投顾签约投资者未进行回访；一名投资顾问通过微信及微信群向投资者发布误导性陈述的行为，被江西证监局采取责令改正的监管措施。
2023年4月，深圳证监局点名国泰君安深圳登良路营业部存在不具备基金从业资格参与私募基金销售，销售产品时未勤勉尽责，向客户提供风险测评答案，回访时告知客户应对口径，并为客户与他人之间的融资活动提供便利和服务。为此，这家营业部及当事人均被监管警示。
此外，2021年12月至2022年1月，因存在违反洗钱管理规定的行为，中国人民银行上海分行对国泰君安合计处以95万元罚款。
高管履职
为了解国泰君安负责相关业务的主要高管，行家查看了2022年年报。
行家注意到，国泰君安的多位高管有着投行背景。
总裁王松先生，早在“国泰证券”时代便负责债券发行工作，有着多年固定收益部门管理经营。
因前述罚单受到内部批评的谢乐斌先生，出身君安证券投行部门，长期分管投行业务。
副总裁罗东原先生，曾涉君安证券债券部门任职，长期担任国泰君安固定收益部门管理职务，2021年7月起兼任机构与交易业务委员会总裁。
副总裁、首席财务官兼首席信息官聂小刚先生，曾是国泰证券投行部门员工。在进入高管序列前，他曾任国泰君安战略管理部总经理兼权益投资部总经理、风险管理部总经理等职。
副总裁李俊杰，2022年1月至今兼任投行事业部总裁、 执行委员会主任。合规总监张志红女士，出身证监系统。
此外，有着资管履历的龚德雄先生，曾是上海证券总经理；他于2015年加入国泰君安，2016年起任副总裁，分管财富管理业务。就在4月20日，龚德雄刚刚因个人原因离职。媒体报道称，他已履新申能集团，担任副总裁；下一站或将是东方证券。而这又是另一个故事了。
考虑到现任总裁即将年满60周岁，预计近期将会宣布退休。那么，在他之后，将由谁来接任国泰君安的“将印”？
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